Паевые инвестиционные фонды — это простой и выгодный способ инвестирования, требующий минимальных трудозатрат, но при этом характеризующийся высоким уровнем доходности и гарантией сохранности вложенных средств.
На самом деле преимуществ коллективной собственности на активы для частного инвестора много: эффективное управление денежными средствами, профессиональные управляющие, диверсификация вложений, снижение финансовых рисков, прозрачная отчетность о движении средств, снижение затрат на проведение денежных операций на складе рынок и т.д.
Короче говоря, инвестирование в фонды для сохранения и приумножения ваших денег — хорошая идея.
Важно иметь в виду, что инвестиционный фонд – это средне- и долгосрочный инструмент заработка на вложениях, то есть он не предполагает быстрого и моментального заработка. Значительного дохода от вложений в фонды следует ожидать не ранее, чем через 1-2 года.
Существует 6 основных типов взаимных фондов: взаимные, хеджевые, биржевые, чековые и хеджевые.
Каждый из них имеет свои особенности, принципы работы, стратегии и предоставляет инвесторам различные инвестиционные возможности.
Главный герой нашего сегодняшнего обзора — известный хедж-фонд или хедж-фонд.
Хедж-фонды — это история о больших суммах и больших ставках.
Что за экстравагантный зверь живет на инвестиционном рынке? По каким принципам он живет и кто может его приручить?
Мы подробно рассказываем об инвестиционных возможностях хедж-фондов.
Как работает хедж-фонд
Хедж-фонд — это нерегулируемый частный инвестиционный фонд для ограниченного круга лиц, активами которого управляет профессиональный управляющий.
Одной из основных задач хедж-фондов является нейтрализация рыночных рисков. Как вы можете получить это? Сбалансируйте каждую позицию. Для хедж-фонда не имеет значения, в каком направлении движется рынок: падение цены одной ценной бумаги/сектора будет уравновешено ростом стоимости другой ценной бумаги/сектора.
Изначально хедж-фонды создавались в офшорах, то есть вне юрисдикции развитых стран. Чтобы как-то урегулировать свою деятельность, крупные США и Великобритания официально допустили хедж-фонды на организованные фондовые рынки, но с особыми условиями: им запрещено продавать свои акции и акции непрофессиональным инвесторам.
Получить бесплатный видеокурс по трейдингу Email*Просмотреть курс Поэтому возможности инвестирования в хедж-фонды ограничены, требования к потенциальному инвестору и размеру стартового капитала очень жесткие.
В США, например, только квалифицированные институциональные инвесторы с капиталом более 100 миллионов долларов могут инвестировать в хедж-фонды. Несмотря на эти ограничения, хедж-фонды очень популярны среди американцев, потому что при правильной стратегии они могут получать прибыль как на растущих, так и на падающих рынках.
Основные инвестиционные характеристики хедж-фондов заключаются в том, что они могут вкладывать деньги инвесторов не только в акции и облигации, но и в производные финансовые инструменты – деривативы. Хедж-фонды теперь держат большую часть своих активов в деривативах.
Возможна также маржинальная торговля, т.е использование заемных средств для покупки и продажи активов по цене, значительно превышающей стоимость собственных чистых активов фонда.
Таким образом, принцип работы хедж-фонда прост и логичен: они работают на всех рынках, а их стратегия основана на инвестициях во все ценные бумаги и их производные. Активы фонда состоят из всего спектра доступных финансовых и валютных инструментов, в том числе иностранных.
И это большое преимущество для инвестора: благодаря использованию различных производных инструментов фонды могут зарабатывать даже при падении цен и приносить доход в любой рыночной ситуации.
История возникновения хедж-фондов
Считается, что хедж-фонды как инвестиционный инструмент впервые появились в США. Альфреда Уинслоу Джонса называют изобретателем хедж-фондов: его компания открыла фонд в 1949 году, где впервые было применено хеджирование.
Стратегия Альфреда была проста: он покупал ценные бумаги, которые считал перспективными и недооцененными, и, предвидя их рост в цене, продавал переоцененные, которые, по его мнению, должны были подешеветь. Таким образом, он смог диверсифицировать риски и добиться хорошей прибыли.
Недооцененные акции: когда акции компании имеют значительный потенциал роста. Переоцененные акции: когда стоимость акций взлетела до небес и все свидетельствует о том, что их стоимость вскоре резко упадет.
Но есть и другие теории о росте хедж-фондов. По словам Уоррена Баффета, принцип хедж-фонда впервые применил его учитель Бенджамин Грэм еще в 1920-х годах, но он использовал другое название. Но в то время инвестиционный рынок еще не был готов принять такую схему, а Великая депрессия не способствовала развитию отрасли.
Есть даже версия, что Аристотель, живший более чем за 300 лет до Рождества Христова, первым использовал чехол!
Кто изобрел хедж-фонды, на самом деле не так важно. Ее настоящий расцвет начался в 1980-е годы в США, когда стали появляться другие инвестиционные возможности и весь мир в один голос говорил о «фантастических перспективах американской экономики”.
Хедж-фонды сейчас занимают важное место в инвестиционном бизнесе, выполняя роль «масонской» закрытой компании для состоятельных инвесторов.
Структура хедж-фонда
Управляющая компания инициирует появление нового хедж-фонда, который начинает привлекать инвесторов и устанавливать партнерские отношения с банками и организациями, оказывающими брокерские услуги. Все сделки купли-продажи ценных активов осуществляются профессиональными менеджерами.
При этом управляющий хедж-фондом получает не только вознаграждение в виде фиксированного процента, как в других видах ПИФов, но и солидный процент, если деятельность фонда принесла прибыль. Это так называемая премия за результативность, которая мотивирует менеджеров показывать максимальный результат.
Когда удастся заинтересовать необходимое количество инвесторов требуемым общим капиталом, можно будет говорить о старте фонда.
Инвесторы вносят свой капитал в управление фондом и через некоторое время получают прибыль.
Все инвестиционные ресурсы инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги) находятся у банка-гаранта. Требования к банку довольно серьезные: это должна быть крупная финансово-кредитная организация с высоким уровнем надежности и отличной репутацией. Бывает, что заключением всех сделок занимается сам банк, а не основной брокер.
Администратор (аудитор) наблюдает за деятельностью хедж-фонда. Независимо от управляющей компании аудитор оценивает стоимость активов фонда, что снижает всевозможные финансовые риски для инвесторов. Он также занимается бухгалтерским учетом и отчетностью, в том числе регулярно предоставляемой инвесторам.
Таким образом, операцию заказывает управляющая компания, а всю техническую часть процесса выполняет первичный посредник. Его функции разнообразны: от прямых операций на фондовом рынке до депозитно-ссудной деятельности.
Как известно, хедж-фонд может торговать на любой платформе и в любой стране, поэтому первичный брокер должен иметь право торговать везде, где это необходимо. Как правило, в качестве посредников выступают крупные международные банки, такие как Merrill Lynch, Goldman Sachs или Morgan Stanley.
Таким образом, структуру хедж-фонда можно представить следующим образом:
Типы хедж-фондов
Существует несколько вариантов классификации, но большинство ориентируется на ту, что предложена Международным валютным фондом.
В рамках этой классификации существует три основных типа хедж-фондов: глобальные фонды, макрофонды и арбитражные фонды.
- Глобальные фонды – это фонды, которые строят свои инвестиционные стратегии, изучая поведение цен отдельных компаний, но действуют они на рынках любой страны.
- Макрофонды – это фонды, которые работают на рынке конкретной страны, например, только в России. Их бизнес-стратегии основаны на текущей макроэкономической ситуации в стране.
- Арбитражные фонды или фонды относительной стоимости являются наиболее классическими хедж-фондами, которые работают на национальных рынках и используют стандартный принцип работы. Он заключается в открытии разнонаправленных позиций по финансовым инструментам, связанным друг с другом, и использовании небольших конвергенций и расхождений цен.
Сколько прибыли получают хедж-фонды
Хедж-фонды интересны в первую очередь своим соотношением риска и доходности. Крупные и солидные фонды позволяют много зарабатывать с минимальными рисками. В периоды высокой волатильности рынка они способны не только достойно «выдержать удар», но и приумножить клиентские активы.
Таким образом, хедж-фонды очень хорошо работают на волатильном рынке, что объясняет их популярность среди институциональных инвесторов, крайне заинтересованных в долгосрочной стабильной положительной доходности.
Отличительной особенностью хедж-фондов является также принцип распределения доходов. Если в других инвестиционных фондах это происходит путем вычитания оговоренной суммы из стоимости пая (как правило, 2-5%), то в хедж-фондах часть полученной прибыли остается (20-25%).
Сейчас в хедж-фондах сосредоточено более 3,5 трлн долларов: эта цифра сопоставима с ВВП Германии и почти в полтора раза превышает ВВП Великобритании.
Клиентами хедж-фондов являются крупные институциональные инвесторы: суверенные и пенсионные фонды, страховые компании и другие крупные финансовые институты. Они также популярны среди частных инвесторов — состоятельных людей, которые имеют возможность инвестировать в хедж-фонды через премиальные банки и семейные офисы.
Регулирование деятельности хедж-фондов
Хедж-фонды, в зависимости от их юрисдикции и применимого налогового законодательства, бывают внутренними (США, Великобритания) и оффшорными (Каймановы острова, Британские Виргинские острова и другие офшорные территории). Американским инвесторам запрещено вкладывать средства в оффшорные фонды из-за требований налогового законодательства.
Особенностью российского законодательства является то, что хедж-фонды считаются отдельной категорией паевых инвестиционных фондов.
Несмотря на это, такие компании могут инвестировать практически во все инструменты на рынке, как и другие хедж-фонды по всему миру. Для создания хедж-фонда в России достаточно иметь действующую лицензию от профессиональной управляющей компании.
В отличие от взаимных фондов, деятельность которых находится под жестким контролем государства, хедж-фонды практически не регулируются государством. Такие фонды в меньшей степени зависят от закона или вообще не ограничены какими-либо нормативными актами. С одной стороны, это дает менеджерам максимальную степень свободы, что при удачной торговой стратегии выливается в более высокую прибыль. Другая сторона медали заключается в том, что отсутствие государственного регулирования несет дополнительные риски для вкладчиков.
Важно отметить, что институт хедж-фондов в Российской Федерации только начинает развиваться. На данный момент таких компаний меньше трех десятков, и пока сложно судить о результатах их деятельности. Поэтому все данные для анализа эффективности хедж-фондов взяты из мировой практики.
Хедж-фонды в России
Наибольшее количество хедж-фондов сосредоточено в Великобритании и США, суммарно на эти две страны приходится более 55% всех хедж-фондов мира.
В России хедж-фонды еще не получили такого массового распространения. Это связано с несовершенством законодательной базы, регулирующей данное направление деятельности. Национальным аналогом западных хедж-фондов являются фонды общего банковского управления — ОФБУ. Эти компании также обладают большей свободой в выборе финансовых инструментов и стратегий инвестирования и характеризуются минимальным государственным контролем.
В нашей стране они начали появляться только в 2009 году, а первое предложение инвестиций в хедж-фонд появилось еще до официального разрешения.
Появление хедж-фондов в России связано с изменениями в законодательстве в 2007 году, когда в законе «О рынке ценных бумаг» появилось понятие квалифицированного инвестора. Таким образом, было установлено, что паи и паи российских хедж-фондов могут быть выделены исключительно этой категории инвесторов.
На сегодняшний день в России работает 27 хедж-фондов, что, конечно, капля в море по сравнению с другими странами. Инвестировать в хедж-фонды в России могут только квалифицированные инвесторы, владеющие ценными бумагами на сумму не менее 3 млн рублей. Также они должны иметь опыт работы на рынке и в течение года совершить не менее десяти сделок на сумму от 300 тысяч рублей или более или пять сделок на сумму от 5 миллионов рублей в течение трех лет.
Хедж-фонды в России могут создаваться только в форме интервальных или закрытых паевых инвестиционных фондов, а также акционерного инвестиционного фонда (хотя последнего в РФ не существует).
Российские хедж-фонды имеют максимальную свободу в выборе финансовых инструментов: им разрешено использовать как российскую, так и иностранную валюту, акции, облигации, деривативы.
«Квант» Джорджа Сороса — самый известный российский хедж-фонд, известный тем, что заработал 1 миллиард долларов на крахе фунта стерлингов в 1992 году.
Чем хедж-фонды отличаются от ПИФов?
Если сравнить два инвестиционных инструмента: хедж-фонды и взаимные фонды, то можно увидеть, насколько первый «свободнее», чем второй. Все основные различия между ними связаны именно с этой почти неограниченной свободой хедж-фондов.
Рассмотрим характеристики двух популярных разновидностей взаимных фондов.
С какими активами работает фонд?
ПИФ → только ценные бумаги и недвижимость;
Хедж-фонд → все ценные бумаги и их производные, недвижимость, валюта, драгоценные металлы и опционы.
Каковы требования к минимальному депозиту?
ПИФ → от 1000 руб;
Хедж-фонд → от $100 000 до нескольких миллионов долларов для крупных фондов;
Кто может стать инвестором < ПИФ → любой;
Хедж-фонд → только квалифицированные институциональные инвесторы;
Какие инвестиционные стратегии используются?
ПИФ → открывать только длинные позиции;
Хедж-фонды → открывайте длинные и короткие позиции;
Как распределяется доход?
Паевой инвестиционный фонд → от стоимости пая удерживается оговоренная сумма (2-5%);
Хедж-фонды → удерживают часть прибыли (20-25%);
Как государство регулирует деятельность фонда?
СДС → строгий постоянный контроль;
Хедж-фонд → слабое регулирование или его отсутствие;
Какова процедура выхода из фонда?
ПИФ → разрешена продажа паев на вторичном рынке;
Хедж-фонд → продажа только внутри фонда.
Преимущества и недостатки
| Преимущества | Дефекты |
|---|---|
| Возможность работать на всех рынках и инвестировать во все доступные финансовые и валютные инструменты; | Крайне закрытая отрасль: невозможно войти «с улицы; |
| Возможность получать доход на любом рынке: как бычьем, так и медвежьем; | Возможность инвестировать ограничена несколькими строгими условиями; |
| Большое разнообразие стратегий: инвестиции не только в акции и облигации, но и в производные финансовые инструменты – деривативы; | Строгие требования к инвесторам; |
| Диверсификация портфеля инвестора помогает снизить риск и волатильность и увеличить доход; | Долгосрочные вложения, которые могут негативно сказаться на ликвидности вложений (с точки зрения инвестора); |
| Систематическая доходность, которая основана на выявлении рыночных моделей, которые повторяются на рынке с вероятностью > 50%, а не просто на угадывании направления рынка; | Финансовое плечо (маржинальная торговля) может превратить небольшой убыток в большой; |
| Перспективы высокого дохода; | Возможна блокировка денег вкладчиков на длительный срок (несколько лет); |
| Возможность маржинальной торговли с использованием заемных средств; | Хедж-фонды обычно гораздо более рискованны, чем другие взаимные фонды; |
| Высокие результаты на волатильном рынке; | Отсутствие государственного контроля за деятельностью фонда, что влечет за собой дополнительные риски для инвестора. |
| Применение новейших технологий: оценка активности клиентов по спутниковым снимкам, приобретение подробных баз данных, использование коммерческих роботов и т д; | |
| Выдающиеся деятели отрасли во главе фонда и талантливые финансовые менеджеры. |
Как вложить деньги в хедж-фонд
Почему инвесторы вкладывают деньги в хедж-фонды? Ведь деятельность таких компаний отличается высокими результатами, особенно заметными в периоды рыночных спадов и колебаний. В то время как традиционные взаимные фонды несут убытки, поскольку их портфель состоит из длинных позиций по акциям и облигациям, некоторые хедж-фонды могут получать доход в размере 20% и более.
При этом процедура инвестирования в хедж-фонды достаточно проста.
Чтобы стать клиентом хедж-фонда, инвестору необходимо выполнить следующие шаги:
- Подписать комплект документов фонда;
- Предоставить заверенную копию паспорта и письмо о происхождении вложенных средств;
- Отправьте все необходимые документы администратору фонда, его директорам или уполномоченным представителям;
- Переведите выбранную сумму на расчетный счет фонда.
Кроме того, инвестор получает официальное уведомление о подписке на акции. Как клиент фонда вы ежемесячно получаете отчеты о проделанной работе, а в мае-июне – аудиторский отчет о результатах деятельности компании за прошедший год.
Инвестор может расторгнуть соглашение с хедж-фондом и вывести свои средства в любое время.
Если инвестор не может или не желает самостоятельно управлять своими активами, даже при инвестировании в хедж-фонды, он может доверить свои средства брокеру, который выступает посредником между инвестором и фондом.
Как выбрать брокера для торговли и инвестирования в 2022 году, мы рассказали выше.
Заключение
Разобраться в многообразии инвестиционных фондов, существующих на рынке, вам помогут специализированные онлайн-базы данных, такие как Barclayhedge.com, Evestment.com, Morningstar.com, Eurekahedge.com, Hedgeact.com, или информационные системы, такие как Bloomberg. Эти ресурсы содержат адреса сайтов практически всех существующих фондов и телефоны их администраторов.
Инвестирование в хедж-фонды — это большая игра. По этой причине перед выбором одного из существующих необходимо запросить следующую информацию: информационный меморандум фонда, документы о его подписании, результаты аудита последних лет и Анкету должной осмотрительности (документ, описывающий в детализировать все детали фоновой работы).
Если все в порядке, инвестируйте и спите спокойно. И только свалившаяся (не с неба) прибыль тебя разбудит.
